ستة أشهر استثنائية

لقد كانت ستة أشهر استثنائية، ليس فقط من منظور اجتماعي ولكن أيضًا من المنظور الاقتصادي والمالي. هذا الأسبوع نتوقف لنتأمل أداء الأسواق حتى الآن للعديد من فئات الأصول الرئيسية. نستعرض البيانات من 31 ديسمبر 2019 إلى 30 يونيو 2020، وتظهر إجمالي العائدات بالدولار الأمريكي.

من بين فئات الأصول المدرجة، كان الذهب هو الأقوى خلال العام حتى الآن. وقد أدى عدم اليقين المتزايد إلى دفع العائدات الحقيقية (بعد التضخم) إلى الإنخفاض فعزز مكاسب الذهب، والذي ارتبط تاريخياً بشكل سلبي بمثل هذه الخطوة.

كان النفط هو الأضعف في أداء، حيث ضربته الضربة المزدوجة لصدمات العرض والطلب، الصربة الأولى بسبب انهيار الطلب مع دخول أجزاء كبيرة من العالم في حالة إغلاق، والثانية مع تصاعد التوترات بين المملكة العربية السعودية وروسيا مما أدى إلى إغراق السعودية في البداية وتزايدت المخاوف في السوق، ولم يكن هناك مكان لتخزين النفط مع جفاف الطلب.

بالنسبة لمعظم فئات الأصول، كانت الأشهر الستة الماضية لعبة من نصفين: الأول حتى 23 مارس حيث أفسدت الفيروسات التاجية الأسواق والثانية بعد تدخل البنوك المركزية على نطاق واسع. وشهد الربع الأول من العام أسواق الأسهم تعاني أسرع انخفاض لها في التاريخ. وشهد الربع الثاني واحدة من أسرع الارتدادات على الإطلاق (ولا سيما في الولايات المتحدة حيث كانت عائدات الربع الثاني هي الأعلى منذ عام 1998).

بالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن تعاني أصول المخاطر، وبشكل أساسي الأسهم من الخسائر. ومن إدراك بأن الانتعاش الاقتصادي لن يتحقق بالسرعة المتوقعة حاليًا، ربما بعد موجة ثانية أو كما لوحظ من خلال إصدارات البيانات الاقتصادية في الوقت الذي أصبح فيه المستثمرون يرون صدمة الضربة الآنية والأكثر خطورة على الأرباح، ارتفعت أسعار الأسهم وارتدت التقييمات.

في هذه المستويات الأعلى (مع الاعتراف بالتنوع الإقليمي) ستكون الأسواق حساسة للغاية تجاه أي أخبار تتحدى وجهة نظر الإجماع المتزايدة على الانتعاش على شكل حرف V من الفيروس التاجي. نقطة رئيسية أخرى للمناقشة هي دور المحفظة للسندات الحكومية، والتي استفادت تاريخياً والمستثمرين متعدد الأصول عندما انخفضت الأسهم بشكل حاد. دعونا نرى ما ستجلبه الأشهر الستة المقبلة. بعد الأخير، ربما نحتاج جميعًا إلى ستة أشهر غير عادية.